Απαισιοδοξία για τη Βραζιλία | Foreign Affairs - Hellenic Edition
Secure Connection

Απαισιοδοξία για τη Βραζιλία

Η μείωση των τιμών των εμπορευμάτων και το τέλος της μαγικής περιόδου
Περίληψη: 

Μέχρι πρόσφατα, φαινόταν να υπάρχει πληθώρα λόγων για να είναι κανείς αισιόδοξος για τη Βραζιλία. Αφού κατέγραψε αναπτυξιακούς ρυθμούς ρεκόρ για μια δεκαετία και ξεπέρασε εύκολα την οικονομική κρίση, η χώρα φαινόταν έτοιμη να γίνει ένας παγκόσμιος οικονομικός ηγέτης. Όμως, ο επίδοξος γίγαντας στέκεται σε πήλινα πόδια. Η οικονομία εξαρτάται πάρα πολύ από τις υψηλές τιμές των εμπορευμάτων και καθώς η ζήτηση πέφτει, το ίδιο μπορεί να πάθει και η Βραζιλία.

Ο RUCHIR SHARMA είναι επικεφαλής Αναδυόμενων Αγορών και Διεθνών Μακροοικονομικών στο τμήμα Διαχείρισης Επενδύσεων της Morgan Stanley. Το δοκίμιο αυτό αποτελεί προσαρμογή από το νέο του βιβλίο με τίτλο Breakout Nations: In Pursuit of the Next Economic Miracles (Norton, 2012).

Μέχρι πρόσφατα, η κοινή άποψη μεταξύ των επενδυτών και των διαφόρων αυθεντιών για την Βραζιλία ήταν σχεδόν καθολικά αισιόδοξη. Μετά το ορόσημο της προεδρίας του Λουίς Ινάσιο Λούλα ντα Σίλβα, η χώρα έγινε γνωστή ως ένα υπόδειγμα οικονομικής ευθύνης μεταξύ των αναδυόμενων αγορών. Έχοντας περιορίσει τον υπερπληθωρισμό και μειώσει το χρέος της, η Βραζιλία αντιμετώπισε την οικονομική κρίση του 2008 καλύτερα από τους περισσότερους, διατηρώντας έναν μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης σχεδόν 4% κατά τα τελευταία πέντε χρόνια. Και στα τελευταία δέκα χρόνια, περίπου 30 εκατομμύρια Βραζιλιάνοι έχουν εισέλθει στη μεσαία τάξη, δίνοντας στη χώρα τους, σύμφωνα με τους υποστηρικτές της Βραζιλίας, την δύναμη να επεκτείνεται παρά το ταραχώδες παγκόσμιο περιβάλλον και να μειώνει την εισοδηματική ανισότητα ακόμη και αν αυτή διευρύνεται αλλού στη Λατινική Αμερική.

Αυτή η δεκαετία των επιτυχιών έχει κάνει τη Βραζιλία ένα από τα πιο υπερεκτιμημένα έθνη των αναδυόμενων αγορών, με μία από τις δύο κορυφαίες σε επιδόσεις χρηματιστηριακές αγορές στον κόσμο και με την εισροή περισσότερων άμεσων ξένων επενδύσεων από τις περισσότερες άλλες χώρες. Κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών, το ποσό των ξένων κεφαλαίων που εισέρευσε σε βραζιλιάνικες μετοχές και ομόλογα αυξήθηκε σε επίπεδα ρεκόρ, με εισροές που επεκτάθηκαν από τα 5 δισ. δολάρια του 2007 σε περισσότερα από 70 δισ. δολάρια μέχρι τον περασμένο Ιανουάριο. Η άνοδος της Βραζιλίας παγίωσε τη φήμη της ως ηγετικό μέλος των χωρών BRICS - Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική – τις κορυφαίες αναδυόμενες αγορές του κόσμου, για τις οποίες πολλοί αναμένουν ότι θα αντικαταστήσουν σύντομα τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη ως τους μεγαλύτερους οδηγούς της παγκόσμιας οικονομίας.

Ωστόσο, αυτή η λαμπερή εικόνα της Βραζιλίας στηρίζεται σε μια εξαιρετικά ασταθή προϋπόθεση: στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Η χώρα έχει αναπτυχθεί σε μεγάλο βαθμό σε συνάρτηση με την αυξανόμενη ζήτηση για τα αποθέματά της σε πετρέλαιο, χαλκό, σιδηρομεταλλεύματα και άλλους φυσικούς πόρους. Το πρόβλημα είναι ότι η παγκόσμια όρεξη για τα προϊόντα αυτά αρχίζει να μειώνεται. Και αν η Βραζιλία δεν λάβει μέτρα για τη διαφοροποίηση και ενίσχυση της ανάπτυξής της, μπορεί να πέσει σύντομα μαζί τους.

Ο ΠΥΡΕΤΟΣ ΤΩΝ ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΩΝ

Κατά τα τελευταία δέκα χρόνια, οι παγκόσμιες αγορές έχουν αναπτύξει μια ακόρεστη επιθυμία να επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές, ιδιαίτερα αυτές από τις οποίες η Κίνα αγόραζε προμήθειες ενέργειας και φυσικών πόρων (τα βασικά αυτά προϊόντα αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το 30% των χρημάτων που είναι τοποθετημένα στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές). Σύμφωνα με τη λογική πίσω από αυτή την τάση, καθώς η Κίνα συνέχισε να αναπτύσσεται ταχέως και κατανάλωνε συνεχώς αυξανόμενες ποσότητες πετρελαίου, χαλκού, σιδηρομεταλλεύματος και άλλων πρώτων υλών, χώρες όπως η Βραζιλία, που είναι ο κορυφαίος εξαγωγέας των εμπορευμάτων αυτών, θα ευδοκιμήσουν. Ως μια σταθερή δημοκρατία, η Βραζιλία έμοιαζε ασφαλής επένδυση, και η ανακάλυψη μεγάλων κοιτασμάτων πετρελαίου στις ακτές της προσέθεσε μια χρυσή λάμψη στην εικόνα.

Αλλά τα προβλήματα ξεπρόβαλαν πίσω από αυτή την βιτρίνα. Για ένα έθνος που υποτίθεται ότι κατέχει τη θέση μιας από τις μεγαλύτερες οικονομικές δυνάμεις του κόσμου, η Βραζιλία έχει αποδειχθεί εντυπωσιακά επιφυλακτική. Για να προστατεύσει τους πολίτες της από την οικονομική κρίση που την ταλαιπωρούσε στο μεγαλύτερο διάστημα στα τέλη του εικοστού αιώνα, η χώρα ανέπτυξε δύο χαρακτηριστικές πολιτικές - υψηλά επιτόκια για να ελέγξει τον πληθωρισμό και ένα κράτος πρόνοιας για να παρέχει ένα δίχτυ κοινωνικής ασφάλειας – οι οποίες τοποθέτησαν ένα κρυφό καπάκι στην οικονομική επέκταση. Πράγματι, από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, η ανάπτυξη της Βραζιλίας κυμάνθηκε γύρω στο μέσο όρο του 2,5% το χρόνο, ξεπερνώντας το μόνο όταν γίνονταν αυξήσεις στις τιμές των εμπορευμάτων. Ακόμη και κατά την τελευταία δεκαετία, όταν η ανάπτυξη της Βραζιλίας αυξήθηκε πάνω από 4% και ο Λούλα χαιρέτισε την άφιξη της «μαγικής στιγμής» στη χώρα του, η Βραζιλία εξακολούθησε να αναπτύσσεται με τον μισό ρυθμό από όσο η Κίνα, η Ινδία και η Ρωσία.

Τα υψηλά επιτόκια στη Βραζιλία εμπόδιζαν την ανάπτυξη της χώρας, καθιστώντας σχεδόν απαγορευτικά ακριβό να γίνει σχεδόν το οτιδήποτε. Παρέχοντας μια μέση απόδοση της τάξης του 10%, τα επιτόκια αυτά προσήλκυσαν ξένα κεφάλαια, αλλά αυτή η εισροή επενδύσεων οδήγησε στην ανατίμηση του νομίσματος ρεάλ της Βραζιλίας, καθιστώντας το ένα από τα πιο ακριβά νομίσματα στον κόσμο. Ως αποτέλεσμα, τα εστιατόρια στο Σάο Πάολο είναι πιο ακριβά από εκείνα στο Παρίσι, και οι χώροι γραφείων είναι ακριβότεροι από εκείνους στη Νέα Υόρκη. Τα δωμάτια ξενοδοχείου στο Ρίο ντε Τζανέιρο κοστίζουν περισσότερο από ό, τι κατά μήκος της Γαλλικής Ριβιέρας, τα μοτοποδήλατα είναι πιο ακριβά από ό, τι στο Άμστερνταμ και τα εισιτήρια κινηματογράφου υπερβαίνουν την τιμή εκείνων στη Μαδρίτη.

Ταυτόχρονα, το ακριβό ρεάλ αύξησε τις τιμές των εξαγωγών από τη Βραζιλία, περικόπτοντας την ανταγωνιστικότητα της χώρας στις παγκόσμιες καταναλωτικές αγορές. Παρά το γεγονός ότι πολλά σημαντικά νομίσματα των αναδυόμενων αγορών έχουν αυξηθεί έναντι του δολαρίου κατά την τελευταία δεκαετία, το ρεάλ είναι σε μια κατηγορία από μόνο του, έχοντας αυξηθεί κατά 100%. Αυτό μπορεί να βοήθησε τη μεταποίηση στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά την έβλαψε στη Βραζιλία, όπου το μερίδιο της μεταποίησης στο ΑΕΠ έφθασε από το 16,5% το 2004 στο 13,5% στο τέλος του 2010. Λίγα αναπτυσσόμενα έθνη έχουν διατηρήσει τέτοια ταχεία ανάπτυξη για μία δεκαετία, πόσω μάλλον για δύο ή τρεις δεκαετίες, και σχεδόν όλοι όσοι το έκαναν το έπραξαν με την επέκταση του μεριδίου τους στην παγκόσμια μεταποίηση, όχι καβαλώντας το κύμα των τιμών των βασικών εμπορευμάτων.