Οι BRICs ατύχησαν…

Εν τω μεταξύ, δεκάδες αναδυόμενες αγορές έχουν αποτύχει να κερδίσουν οποιαδήποτε ώθηση προς μια βιώσιμη ανάπτυξη και άλλες έχουν δει την πρόοδό τους να χάνεται αφότου πέτυχαν να φτάσουν σε μια κατάσταση μέσου εισοδήματος. Η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη φαίνονταν να είναι σε καλό δρόμο για να αναδειχθούν ως πλούσιες χώρες μέχρις ότου ο διαπλεκόμενος καπιταλισμός, τα υπερβολικά χρέη και τα υπερτιμημένα νομίσματα προκάλεσαν την ασιατική οικονομική κρίση του 1997-98. Η ανάπτυξή τους ήταν απογοητευτική έκτοτε. Στα τέλη της δεκαετίας του 1960, η Βιρμανία (τώρα ονομάζεται επισήμως Μιανμάρ), οι Φιλιππίνες και η Σρι Λάνκα θεωρήθηκαν ως οι επόμενες ασιατικές τίγρεις, μόνο να στραβοπατήσουν άσχημα πολύ πριν μπορέσουν να φθάσουν ακόμη και το μέσο κατά κεφαλήν εισόδημα της μεσαίας τάξης που είναι περίπου 5.000 δολάρια σε τρέχουσες τιμές δολαρίου. Η αποτυχία να διατηρηθεί η ανάπτυξη ήταν ο γενικός κανόνας, και αυτός ο κανόνας είναι το ίδιο πιθανό να επαναβεβαιωθεί την επόμενη δεκαετία.

Στη πρώτη δεκαετία του εικοστού πρώτου αιώνα, οι αναδυόμενες αγορές έγιναν ένας τόσο διάσημος πυλώνας της παγκόσμιας οικονομίας ώστε να είναι εύκολο να ξεχνάμε πόσο καινούργια είναι η έννοια των αναδυόμενων αγορών στον χρηματοοικονομικό κόσμο. Η πρώτη είσοδος των αναδυομένων αγορών χρονολογείται από τα μέσα της δεκαετίας του 1980, όταν η Wall Street ξεκίνησε την παρακολούθησή τους ως μια ξεχωριστή κατηγορία. Αρχικά έχοντας την ένδειξη «εξωτικές», πολλές χώρες της αναδυόμενης αγοράς στη συνέχεια άνοιξαν τα χρηματιστήριά τους σε αλλοδαπούς για πρώτη φορά: η Ταϊβάν άνοιξε το 1991, η Ινδία το 1992, η Νότια Κορέα το 1993 και η Ρωσία το 1995. Οι ξένοι επενδυτές έσπευσαν, εξαπολύοντας μια έκρηξη ανόδου των τιμών των μετοχών των αναδυομένων αγορών κατά 600% (μετρούμενη με όρους δολαρίου) μεταξύ του 1987 και του 1994. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το ποσό των χρημάτων που επενδύθηκε στις αναδυόμενες αγορές αυξήθηκε από λιγότερο από 1% σε σχεδόν 8% του παγκόσμιου συνόλου της χρηματιστηριακής αγοράς.

Αυτή η φάση ολοκληρώθηκε με τις οικονομικές κρίσεις που έπληξαν χώρες από το Μεξικό ως την Τουρκία μεταξύ του 1994 και του 2002. Οι χρηματιστηριακές αγορές των αναπτυσσόμενων χωρών έχασαν σχεδόν το ήμισυ της αξίας τους και μειώθηκαν στο 4% του παγκόσμιου συνόλου. Από το 1987 έως το 2002, το μερίδιο των αναπτυσσόμενων χωρών στο παγκόσμιο ΑΕΠ σημείωσε πτώση, από 23% στο 20%. Εξαίρεση ήταν η Κίνα, η οποία είδε το μερίδιό της να διπλασιάζεται, στο 4,5%. Η ιστορία των θερμών αναδυόμενων αγορών, με άλλα λόγια, ήταν αληθινή μόνο σε μία χώρα.

Η δεύτερη φάση ξεκίνησε με την παγκόσμια αναπτυξιακή έκρηξη το 2003, όταν οι αναδυόμενες αγορές άρχισαν πραγματικά να απογειώνονται σαν ομάδα. Το μερίδιό τους στο παγκόσμιο ΑΕΠ άρχισε μια ταχεία άνοδο, από 20% στο 34% που αντιπροσωπεύουν σήμερα (κάτι που αποδίδεται εν μέρει στην αύξηση της αξίας των νομισμάτων τους), καθώς και το μερίδιό τους στο παγκόσμιο σύνολο της χρηματιστηριακής αγοράς αυξήθηκε από λιγότερο από 4% σε περισσότερο από 10%. Οι τεράστιες απώλειες που υπέστησαν κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008 ως επί το πλείστον ανακτήθηκαν το 2009, αλλά έκτοτε οι μεταβολές υπήρξαν πολύ αργές.

Η τρίτη φάση έρχεται (μόλις τώρα αρχίζει μια εποχή που θα ορίζεται από μέτρια ανάπτυξη στον αναπτυσσόμενο κόσμο) με την επιστροφή του κύκλου ανόδου - πτώσης και την διάλυση της αγελαίας συμπεριφοράς εκ μέρους των αναδυόμενων αγορών χώρες. Χωρίς το εύκολο χρήμα και την ουρανομήκη αισιοδοξία που τροφοδότησε τις επενδύσεις κατά την τελευταία δεκαετία, οι χρηματιστηριακές αγορές των αναπτυσσόμενων χωρών είναι πιθανό να καταφέρουν πιο μετρημένες και ανομοιογενείς αποδόσεις. Κέρδη που κατά μέσο όρο έφθαναν το 37% ετησίως μεταξύ του 2003 και του 2007 είναι πιθανό να επιβραδυνθούν, στην καλύτερη περίπτωση στο 10% κατά την επόμενη δεκαετία, καθώς η αύξηση των κερδών και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες σε μεγάλες αναδυόμενες αγορές έχουν περιορισμένες δυνατότητες για περαιτέρω βελτίωση μετά την ισχυρή επίδοση της τελευταίας δεκαετίας

ΠΕΡΑΣΕ Η ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΛΗΞΗΣ

Καμιά ιδέα δεν έχει κάνει περισσότερα για να μπερδέψει τις σκέψεις σχετικά με την παγκόσμια οικονομία από όσο η οικονομία των BRIC. Εκτός από το ότι είναι οι μεγαλύτερες οικονομίες στις αντίστοιχες περιοχές τους, οι τέσσερις μεγάλες αναδυόμενες αγορές δεν είχαν πολλά κοινά. Παράγουν ανάπτυξη με διαφορετικούς και συχνά ανταγωνιστικού τρόπους – η Βραζιλία και η Ρωσία, για παράδειγμα, είναι μεγάλοι παραγωγοί ενέργειας που επωφελούνται από τις υψηλές τιμές της ενέργειας, ενώ η Ινδία, ως μεγάλος καταναλωτής ενέργειας, υποφέρει από αυτές. Εκτός από εξαιρετικά ασυνήθιστες συνθήκες, όπως εκείνες της τελευταίας δεκαετίας, είναι απίθανο να αναπτυχθούν αρμονικά. Εκτός από την Κίνα, έχουν περιορισμένες εμπορικές σχέσεις μεταξύ τους και έχουν λίγα κοινά πολιτικά συμφέροντα ή συμφέροντα εξωτερικής πολιτικής.