![](/sites/default/themes/sitetheme/images/icons/fa-secure-icon.png)
Sebastian Mallaby
Με την άρνησή της να αυξήσει τα επιτόκια αμέσως και περιμένοντας μισό έτος προτού επιτύχει άνοδο 75 μονάδων βάσης, η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) επέτρεψε να επιδεινωθεί ο κακός πληθωρισμός, ένα σφάλμα το οποίο η οικονομία θα το πληρώσει πλέον ακριβά. Αλλά τα καλά νέα είναι ότι το μάθημα από αυτό το λάθος είναι ξεκάθαρο. Μερικές φορές η Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να ενεργεί χωρίς να ειδοποιεί τις αγορές. Μερικές φορές η ταχύτητα είναι η προτεραιότητα.
Στις 38 οικονομίες του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ), ο βασικός πληθωρισμός ανέρχεται στο 3,2%. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η μέτρηση που προτιμά η Ομοσπονδιακή Τράπεζα για τον βασικό πληθωρισμό (core inflation) έφτασε στο 3,6% το 12μηνο έως τον Σεπτέμβριο, ένα ρεκόρ 30 ετών.
Η εποχή μετά την πανδημία έρχεται με μια σειρά αναπάντητα ερωτήματα. Η διπλή οικονομική κρίση μπορεί να επιφέρει μεγάλες αλλαγές στην οικονομική δραστηριότητα όπως την ξέρουμε τις τελευταίες, αρκετές, δεκαετίες. Τι θα σημάνει η αθρόα παραγωγή νέου χρήματος από τις Κεντρικές Τράπεζες; Και πώς θα αντιδράσει ο πληθωρισμός και οι οικονομίες σε αυτόν;
Η Ευρώπη αντιμετωπίζει τρία βασανιστικά προβλήματα. Η ικανότητά της να απορροφά παραγωγικά μετανάστες περιορίζεται από την υψηλή ανεργία, την χαμηλή ανάπτυξη και τις άκαμπτες αγορές εργασίας. Ως εκ τούτων, η διστακτικότητα της Ευρώπης απέναντι στην πρόκληση του μεταναστευτικού αντικατοπτρίζει τις μεγαλύτερες οικονομικές αδυναμίες της.
Αν η ευρωζώνη διασπαστεί, θα είναι μια καταστροφή που θα μπορούσε να αποφευχθεί. Στο κάτω - κάτω, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη κάνει μεγάλες προσπάθειες για να ενισχύσει το χρηματοπιστωτικό σύστημα της γηραιάς ηπείρου. Τώρα, η επιλογή βρίσκεται στη Γερμανία, η οποία μπορεί να σώσει τη νομισματική ένωση, εφόσον επιτρέψει πολιτικές που αποσκοπούν στην ελάφρυνση του χρέους και την ανάπτυξη, όχι απλώς να μειώνει τα ελλείμματα.
Η Κίνα φαίνεται να επιδιώκει να κάνει το εθνικό της νόμισμα, το γουάν, τόσο ισχυρό ώστε να εκθρονίσει το δολάριο ως παγκόσμιο αποθετικό νόμισμα. Αλλά ας μην περιμένει κανείς ότι κάτι τέτοιο μπορεί να συμβεί σύντομα. Το γουάν θα ενισχυθεί, αλλά πολύ πιο αργά από ό, τι είχε προβλεφθεί.